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如何理解Solv Protocol推出的质押抽象层(SAL)?

作者:haotian

比特币质押协议 @SolvProtocol 完成了新一轮$11M美元的融资,总融资额度达到了$25M,而其质押调度中心也已汇聚了包括SolvBTC.BBN、SolvBTC.ENA、SolvBTC.CORE等超2万枚BTC流动性。

且最近,Solv提出了Staking Abstraction layer(SAL)质押抽象层的概念,该如何理解呢?简单谈谈我的看法:

1)有人把Solv Protocol归类到了Babylon生态,理由是Solv为Babylon提供了20%以上的BTC质押资产,且为Babylon生态的流动性主要提供者。这么理解也说得过去,但手握大量流动性的Solv Protocol并不局限于此,二者准确说应属于“平行”关系。

理由是:虽然Babylon在BTCFi方向利用精密加密算法锁定Native BTC资产,可以赋予Solv、Lombard等平台一部分安全共识,但Babylon并没有原始流动性产生,Babylon生态的流动性是由Solv等平台提供。

简单理解,如果把Babylon当成比特币生态的Eigenlayer的话,Solv Protocol卡位的角色应该为Lido,Solv提供了质押资产流动性,而Babylon在其基础上进行了叙事加强而已。二者自始至终都是合作共赢的关系,并不存在矛盾和违和之处。

2)正因为手里有流动性王牌,Solv才提出了Staking Abstraction layer(SAL)质押抽象层的新叙事概念,目标进一步聚合全链分散的BTC流动性,并提供一个可扩展且透明的统一解决方案。

Solv Protocl质押抽象层目标要吸纳以太坊EVM、BNBChain、CeDeFi等诸多场景的BTC流动性,为这些同构或异构链资产提供统一、透明化应用标准。如果说Babylon吸收的只是原生BTC流动性,Solv则可以整合BTC资产相关的一切流动性,并通过平台统一调度。

具体而言:SAL质押抽象层由一系列智能合约构成,可以简化用户与比特币质押协议的交互,促成便捷的质押体验,同时该抽象层会定义一整套包括LST资产发行、分布式节点质押验证,收益分配和Slash规则等等通用功能。

比如:LST发行方可以包括Solv、Lombard、BedRock等在内的LST协议;质押验证者则可以是 包括CeFFu、Cobo、Fireblocks等在内的有资质完整资产存储实体;而收益分配者,则可以包含Pendle、Antalpha等DeFi协议等等。

商业视角看,Solv抓住了比特币流动性过于分散的问题,试图构建流动性聚合服务层来加速BTC资产的汇聚和应用流通。

3)为何Solv Protocol要做这样的事? 仅仅靠不断做大BTC资金池不行吗?这和BTCFi赛道特性有关,由于BTC资产应用场景很广泛,从DeFi Wrapped版到冷钱包存放的原始资产,再到流入贝莱德等ETF基金的资产等等,做统一比特币资产调度平台,看似简单,实则并不仅仅局限在链上,还要协调各个领域的资源、处理好各种关系,最终连接相关资产“上链”。

某种程度上,Solv要做的Staking Abstraction layer按照其愿景描述,就是要让分散在不同环境下(链上、链下)的BTC都能够有统一的标准流通和应用,进而释放BTCFi的潜力和价值。

试想,在智能合约各项infra高度完善的以太坊上,ETH质押率金维持在28%,未来要不断放大分散BTC质押率并让其在资产生息上大放异彩,还有多远的路要走?

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3. Jump Trading(2.864亿美元)

  • 主要资产:
    USDC:7800万美元
    USDT:7038万美元
    stETH:7038万美元
    ETH:5490万美元
    T:215万美元
    WETH:124万美元
    SHIB:120万美元
    SNX:116万美元

  • 较小持仓(20万至70万美元):MKR, LDO, GRT, DAI, UNI, KNC, HMT, BNB, CVX, COMP, INJ, MNT

Jump 拥有非常典型的风投投资组合,主要是 ETH 和稳定币。值得注意的是他们持有 Threshold Network、SHIB 和 SNX。
尽管人们声称 Jump 已经退出了加密领域,但他们目前仍然活跃。
Jump 还开始将 ETH 存入 LMAX(一家机构级别的加密交易所)。

4. Wintermute(1.598亿美元)

  • 主要资产:
    USDC:1660万美元
    WBTC:1115万美元
    PEPECOIN:1052万美元
    ETH:1039万美元
    USDT:911万美元
    TKO:467万美元
    CBBTC:463万美元
    MATIC:441万美元
    BMC:436万美元
    NEIRO:348万美元

  • 小额资产(20万至300万美元):BASEDAI, TON, ZK, MOG, stETH, ARB, ENA, ARKM, APE, LDO, ONDO 等

Wintermute 是迷因币领域的“重量级玩家”。除了他们最大的持仓 PEPECOIN(注意:这不是 PEPE,是另一种迷因币),他们还持有 MOG、NEIRO、COQ、APU、SHIB、BENJI 等大量迷因币。
他们是迷因币的市场做市商。
Wintermute 最近开始在其钱包中积累 CBBTC(Coinbase BTC)和 BTC。
他们还向币安发送了超过600万美元的 SHIB。

5. Pantera Capital(1.6115亿美元)

  • 主要资产:
    ONDO:1.52亿美元
    ETHX:440万美元
    SD:111万美元
    ECOX:94.16万美元
    LDO:38.8万美元
    PERC:37.5万美元
    NOTE:27.4万美元

Pantera 最近将近300万美元的 MATIC 转移至 Coinbase。
他们还将100万美元的 LDO 转移至 Anchorage(一个为机构提供加密质押的平台)。

有趣的是,他们大部分 ETH 被转移到了中心化交易所。此外,我们还注意到他们对 ONDO 的投资价值下降了56%。值得注意的是,Pantera 是 ONDO 的早期私募投资者之一。

6. Blockchain Capital(6710万美元)

  • 主要资产:
    AAVE:3280万美元
    UNI:1835万美元
    ETH:416万美元
    UMA:212万美元
    SAFE:189万美元
    1INCH:188万美元
    COW:162万美元
    FORT:131万美元
    USDC:100万美元

  • 小额资产(10万至60万美元):SUSHI, BAL, PSP, USDC, PERP

最大的持仓 AAVE 值得关注。他们已经持有 AAVE 多年了。由于其价格最近的上涨,可能值得仔细观察。
他们还将超过500万美元的 ETH 转移至 Anchorage,正如 Pantera 一样。

7. Spartan Group(3538万美元)

  • 主要资产:
    PENDLE:1693万美元
    GAL:265万美元
    MNT:249万美元
    OP:140万美元
    IMX:118万美元
    WILD:109万美元
    GRT:104万美元
    AEVO:98.2万美元
    USDC:84.1万美元
    PTU:80万美元
    RBN:77.8万美元
    1INCH:70万美元

  • 小额资产(10万至50万美元):MAV, CHESS, MPL, G, DYDX, ALI, BETA, PSTAKE, ETH

Spartan Group 重仓 Pendle。除此之外,他们的交易并不多见。主要在使用 USDC 进行套利策略。
有趣的是,他们将所有的 BEAM 存至 Sophon,这是一个即将推出的链,已经可以开始存入资产以参与空投。

8. DeFiance Capital(3360万美元)

  • 主要资产:
    PYUSD:2000万美元
    LDO:608万美元
    BEAM:394万美元
    USDC:110万美元
    TBILL:104万美元

  • 小额资产(5万至30万美元):VIRTUAL, AVAX, BAL, MCB, USDT, INSUR

DeFiance 下注于游戏代币。他们最近的交易涉及 Shrapnel(一个 Web3 射击游戏)的多笔支付。
他们最近还从 Morpho 收集了大量 ETH。

我们看到的风投公司共同趋势

  • 共同持仓:a16z、Jump、Wintermute 和 Blockchain Capital 偏好顶级 DeFi 代币(如 UNI、AAVE)、ETH 和稳定币。可能由于熊市,他们更关注流动性和 DeFi 协议。

  • 长期持有:a16z 和 Blockchain Capital 对某些资产有着“钻石手”(长期持有不抛售)的态度——比如他们已经持有 UNI 和 AAVE 数年了。

  • 稳定币套利:他们都进行稳定币套利操作,这可以通过其大量的稳定币交易量看出。

  • 比特币 Layer 2 项目继续吸引大量投资。BTC L2 公司和项目在这一季度共筹集了9460万美元,环比增长174%。

  • 早期阶段交易仍然主导市场。近80%的投资资本流向了早期阶段,而种子轮交易占所有交易的13%。

  • 投资趋势:尽管2021年 NFT 和 GameFi 曾引起巨大热潮,但这一领域在2024年已冷却下来。

  • 风投公司现在更倾向于 AI、基础设施甚至迷因等趋势。

我们最近阅读了 Galaxy 关于2024年风投趋势的报告。以下是一些亮点:

  • 风投的投资与2021-2022年相比大幅下降。但风投在2024年第二季度仍投资了31.9亿美元(环比增长28%)。

  • 值得注意的是,投资规模并不完全跟随比特币价格。

  • 过去这种相关性更准确,但现在风投资本显得更加枯竭。

  • 大多数投资集中在 NFT/游戏/DAO 领域,其次是基础设施。

  • “在2024年第二季度,‘Web3/NFT/DAO/元宇宙/游戏’类别的公司和项目吸引了最大份额的加密风投资本,共筹集了7.58亿美元的风投资金。该类别的两笔最大交易是 Farcaster 和 Zentry,分别筹集了1.5亿和1.4亿美元。”

希望这份深入分析能为你提供关于风投如何在加密领域运作的洞察。
关键是要观察他们的行为,提前发现潜在趋势并了解他们的操作方式。不要直接复制风投的交易策略,而是将其作为提升你研究的工具。

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