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以太城邦:一个成长与分裂的故事

作者:Wei Dai,1kx研究合伙人;编译:0xxz@金色财经

曾经,有一个繁荣的城邦,名叫以太(Ethera),以创新和财富闻名。在巅峰时期,以太是世界经济的核心,其繁华的市场、充满活力的艺术和蓬勃发展的贸易使它成为众人羡慕的对象。但繁荣带来了增长,增长也带来了压力。随着以太人口的膨胀,其基础设施开始崩溃。Great Summer Farm和美术狂热等活动吸引了大批农民和艺术品收藏家,造成了前所未有的拥堵和生活成本的飙升。

该市的领导人看到了迫在眉睫的危机。他们警告说:“以太正因自身的成功而窒息。”他们的解决方案是什么?扩张。他们宣称:“以太的未来是多城市的”,并鼓励市民在城市边界之外建立新的定居点。这些新城市将继续受到以太的影响,使大都市能够发展而不会失去其核心身份。

移民开始了。起初,新定居点与 Ethera 相似,但随着时间的推移,它们形成了自己的文化和特征。一段时间内,该计划奏效了。随着 Ethera 的人民向新土地扩张,Ethera 蓬勃发展。但很快,一个新问题出现了:连接这些城市的道路并不标准化。有些道路铺有石头,有些道路铺有泥土,许多道路需要复杂的通行费和文书工作才能穿越地区。曾经只需步行很短的路程即可交换货物,现在却变成了穿越支离破碎的网络的漫长而曲折的旅程。

贸易放缓。Ethera 曾经繁华的市场变得异常安静,随着越来越少的商人返回首都,税收收入也随之减少。曾经是世界中心的以太城邦现在正面临缓慢的衰落。

然后是 Blob Boom,这是一项技术突破,使卫星城市能够快速而廉价地扩张。随着这些外围地区的繁荣,它们的贸易路线完全绕过了 Ethera 的市场。交易通过 blob 增强的高速公路进行,进一步耗尽了 Ethera 的命脉。

更糟糕的是,许多新城市开始自行征税,选择将财富留在自己的境内,而不是将其送回 Ethera。这些城市曾经是一个大联盟的一部分,现在逐渐成为独立的力量,形成新的联盟,把 Ethera 抛在身后。

与此同时,在世界各地,一个新的大都市 Solara 崛起了。与 Ethera 不同,Solara 不鼓励其人民向外扩散。相反,它的领导人专注于垂直增长,投资于飞行汽车、气流涡轮机和高耸的摩天大楼等未来技术。这使得 Solara 无需向外扩张即可发展。货物和人员在其境内自由流动,很快 Solara 的人口就超过了 Ethera。

在 Ethera,激烈的争论爆发了。“我们的卫星城市是寄生虫!”一些人大喊,他们对自己日益增长的独立性感到沮丧。其他人则认为 Ethera 应该效仿 Solara,向上发展并投资尖端技术。但有些人警告不要仅仅复制 Solara。“垂直增长只能让我们走这么远”,他们警告说,并指出 Solara 也开始面临扩张的限制。相反,他们提出了另一个解决方案:建造通用高速公路——标准化、无缝衔接的道路,重新连接 Ethera 联邦的所有城市。他们相信,这些高速公路将恢复货物和税收的流动,重新点燃曾经让 Ethera 变得伟大的贸易。“Ethera 的真正实力,”他们争辩道,“不在于我们建得有多高,而在于我们能有多好地连接。”

Ethera 现在站在十字路口。它应该模仿 Solara 高耸的天际线,还是专注于修复分裂联邦的支离破碎的道路?它能在不疏远其最繁荣的卫星城市的情况下征收联邦税吗?这个选择不仅决定了 Ethera 的未来,而且还为世界各地的去中心化经济树立了先例。

在暗中,一小群工程师默默地致力于实现一个大胆的愿景——高耸的垂直建筑和互联的高速公路可以共存,开启一个繁荣的新时代。他们的计划甚至承诺建立强大的税收制度来维持首都和卫星城。这是一个雄心勃勃的想法,可以重塑子孙后代的世界。

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3. Jump Trading(2.864亿美元)

  • 主要资产:
    USDC:7800万美元
    USDT:7038万美元
    stETH:7038万美元
    ETH:5490万美元
    T:215万美元
    WETH:124万美元
    SHIB:120万美元
    SNX:116万美元

  • 较小持仓(20万至70万美元):MKR, LDO, GRT, DAI, UNI, KNC, HMT, BNB, CVX, COMP, INJ, MNT

Jump 拥有非常典型的风投投资组合,主要是 ETH 和稳定币。值得注意的是他们持有 Threshold Network、SHIB 和 SNX。
尽管人们声称 Jump 已经退出了加密领域,但他们目前仍然活跃。
Jump 还开始将 ETH 存入 LMAX(一家机构级别的加密交易所)。

4. Wintermute(1.598亿美元)

  • 主要资产:
    USDC:1660万美元
    WBTC:1115万美元
    PEPECOIN:1052万美元
    ETH:1039万美元
    USDT:911万美元
    TKO:467万美元
    CBBTC:463万美元
    MATIC:441万美元
    BMC:436万美元
    NEIRO:348万美元

  • 小额资产(20万至300万美元):BASEDAI, TON, ZK, MOG, stETH, ARB, ENA, ARKM, APE, LDO, ONDO 等

Wintermute 是迷因币领域的“重量级玩家”。除了他们最大的持仓 PEPECOIN(注意:这不是 PEPE,是另一种迷因币),他们还持有 MOG、NEIRO、COQ、APU、SHIB、BENJI 等大量迷因币。
他们是迷因币的市场做市商。
Wintermute 最近开始在其钱包中积累 CBBTC(Coinbase BTC)和 BTC。
他们还向币安发送了超过600万美元的 SHIB。

5. Pantera Capital(1.6115亿美元)

  • 主要资产:
    ONDO:1.52亿美元
    ETHX:440万美元
    SD:111万美元
    ECOX:94.16万美元
    LDO:38.8万美元
    PERC:37.5万美元
    NOTE:27.4万美元

Pantera 最近将近300万美元的 MATIC 转移至 Coinbase。
他们还将100万美元的 LDO 转移至 Anchorage(一个为机构提供加密质押的平台)。

有趣的是,他们大部分 ETH 被转移到了中心化交易所。此外,我们还注意到他们对 ONDO 的投资价值下降了56%。值得注意的是,Pantera 是 ONDO 的早期私募投资者之一。

6. Blockchain Capital(6710万美元)

  • 主要资产:
    AAVE:3280万美元
    UNI:1835万美元
    ETH:416万美元
    UMA:212万美元
    SAFE:189万美元
    1INCH:188万美元
    COW:162万美元
    FORT:131万美元
    USDC:100万美元

  • 小额资产(10万至60万美元):SUSHI, BAL, PSP, USDC, PERP

最大的持仓 AAVE 值得关注。他们已经持有 AAVE 多年了。由于其价格最近的上涨,可能值得仔细观察。
他们还将超过500万美元的 ETH 转移至 Anchorage,正如 Pantera 一样。

7. Spartan Group(3538万美元)

  • 主要资产:
    PENDLE:1693万美元
    GAL:265万美元
    MNT:249万美元
    OP:140万美元
    IMX:118万美元
    WILD:109万美元
    GRT:104万美元
    AEVO:98.2万美元
    USDC:84.1万美元
    PTU:80万美元
    RBN:77.8万美元
    1INCH:70万美元

  • 小额资产(10万至50万美元):MAV, CHESS, MPL, G, DYDX, ALI, BETA, PSTAKE, ETH

Spartan Group 重仓 Pendle。除此之外,他们的交易并不多见。主要在使用 USDC 进行套利策略。
有趣的是,他们将所有的 BEAM 存至 Sophon,这是一个即将推出的链,已经可以开始存入资产以参与空投。

8. DeFiance Capital(3360万美元)

  • 主要资产:
    PYUSD:2000万美元
    LDO:608万美元
    BEAM:394万美元
    USDC:110万美元
    TBILL:104万美元

  • 小额资产(5万至30万美元):VIRTUAL, AVAX, BAL, MCB, USDT, INSUR

DeFiance 下注于游戏代币。他们最近的交易涉及 Shrapnel(一个 Web3 射击游戏)的多笔支付。
他们最近还从 Morpho 收集了大量 ETH。

我们看到的风投公司共同趋势

  • 共同持仓:a16z、Jump、Wintermute 和 Blockchain Capital 偏好顶级 DeFi 代币(如 UNI、AAVE)、ETH 和稳定币。可能由于熊市,他们更关注流动性和 DeFi 协议。

  • 长期持有:a16z 和 Blockchain Capital 对某些资产有着“钻石手”(长期持有不抛售)的态度——比如他们已经持有 UNI 和 AAVE 数年了。

  • 稳定币套利:他们都进行稳定币套利操作,这可以通过其大量的稳定币交易量看出。

  • 比特币 Layer 2 项目继续吸引大量投资。BTC L2 公司和项目在这一季度共筹集了9460万美元,环比增长174%。

  • 早期阶段交易仍然主导市场。近80%的投资资本流向了早期阶段,而种子轮交易占所有交易的13%。

  • 投资趋势:尽管2021年 NFT 和 GameFi 曾引起巨大热潮,但这一领域在2024年已冷却下来。

  • 风投公司现在更倾向于 AI、基础设施甚至迷因等趋势。

我们最近阅读了 Galaxy 关于2024年风投趋势的报告。以下是一些亮点:

  • 风投的投资与2021-2022年相比大幅下降。但风投在2024年第二季度仍投资了31.9亿美元(环比增长28%)。

  • 值得注意的是,投资规模并不完全跟随比特币价格。

  • 过去这种相关性更准确,但现在风投资本显得更加枯竭。

  • 大多数投资集中在 NFT/游戏/DAO 领域,其次是基础设施。

  • “在2024年第二季度,‘Web3/NFT/DAO/元宇宙/游戏’类别的公司和项目吸引了最大份额的加密风投资本,共筹集了7.58亿美元的风投资金。该类别的两笔最大交易是 Farcaster 和 Zentry,分别筹集了1.5亿和1.4亿美元。”

希望这份深入分析能为你提供关于风投如何在加密领域运作的洞察。
关键是要观察他们的行为,提前发现潜在趋势并了解他们的操作方式。不要直接复制风投的交易策略,而是将其作为提升你研究的工具。

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